El oro rebotó este lunes y volvió a operar por encima de los US$ 4.200 por onza en Nueva York, en una rueda marcada por la mejora diplomática entre Estados Unidos e Irán. La suba del metal se dio en paralelo a una baja del petróleo y a una moderación de los temores inflacionarios vinculados a la guerra en el Golfo, en una señal de que el mercado empezó a reordenar precios ante un escenario de menor riesgo energético inmediato.
Ormuz sigue siendo la variable crítica
El eje geopolítico continúa concentrado en el Estrecho de Ormuz, paso clave para el comercio global de crudo. Tras meses de conflicto, amenazas de cierre y tránsito restringido, comenzaron a verse señales parciales de recuperación en la navegación. Ese dato es central porque la normalización, aunque todavía incompleta, ayuda a reducir la prima de riesgo que había empujado al alza a la energía y alterado las expectativas macroeconómicas globales.
La primera ronda de conversaciones directas en Suiza dejó un saldo positivo y reforzó la hoja de ruta de 60 días para negociar un acuerdo más amplio. En paralelo, Washington busca consolidar ese proceso con una ofensiva diplomática regional, incluido el viaje de Marco Rubio al Golfo para reafirmar el entendimiento y respaldar la seguridad del tránsito marítimo.
Del shock energético al reacomodamiento financiero
La reacción del oro no puede leerse sólo en clave geopolítica. Desde fines de febrero, el metal había sufrido una fuerte corrección, cercana al 20%, en un contexto atípico: el conflicto disparó el petróleo, elevó el riesgo de inflación global y endureció las expectativas de política monetaria. Como el oro no ofrece rendimiento, un escenario de tasas más altas por más tiempo le quitó atractivo frente a otros activos.
La desescalada parcial cambió ese equilibrio. Con un mercado petrolero menos tensionado y una menor probabilidad de una disrupción prolongada en Ormuz, se moderan las expectativas de inflación energética. Ese ajuste favorece al oro en el corto plazo, aun cuando la Reserva Federal mantenga un tono duro frente a la inflación.
Un alivio real, pero todavía frágil
El rebote del metal también refleja cautela. El mercado reconoce avances concretos, pero no da por resuelto el conflicto. El programa nuclear iraní, la fragilidad del frente libanés y la estabilidad efectiva del corredor marítimo siguen abiertos. Por eso, más que un cambio definitivo de tendencia, lo que aparece es una recomposición táctica de precios.
En ese marco, el oro vuelve a actuar como termómetro de un mercado que ya no sólo mide el riesgo de guerra, sino también sus efectos sobre inflación, tasas y energía. La señal de este lunes fue clara: cuando Ormuz afloja, también se reacomodan el crudo, las expectativas monetarias y el precio del refugio más seguido del mundo.
