Pampa Energía cerró el tercer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de USD 398 millones, un 23% superior al de un año antes. La generación térmica y su integración con el abastecimiento de gas propio impulsaron el resultado, mientras las ventas alcanzaron USD 790 millones, un crecimiento interanual del 34%.
La ganancia neta atribuible a los accionistas fue de USD 129 millones. Según la compañía, la mejora combinó mayores márgenes operativos y un menor cargo por impuesto a las ganancias diferido, parcialmente compensados por menores ganancias cambiarias.
Generación eléctrica: mejores márgenes con gas propio
El negocio de generación registró ventas por USD 378 millones, un 84% más interanual, y un EBITDA ajustado de USD 160 millones, con una suba del 33%. El avance se produjo pese a que la energía generada cayó 2%, a 5.315 GWh: el margen bruto promedio aumentó de USD 26,5 a USD 35 por MWh.
Las centrales térmicas aprovecharon mejores condiciones en el mercado spot y los contratos con grandes usuarios, junto con el abastecimiento desde los yacimientos del grupo. El consumo entre segmentos, destinado principalmente a las centrales propias, representó el 30% de las ventas de gas, frente al 9% un año antes.
La integración permite participar en distintos eslabones del negocio: producir el combustible y transformarlo en electricidad. La evolución del trimestre muestra cómo esa combinación puede mejorar la rentabilidad aun con menores volúmenes de generación.
Rincón de Aranda sostiene el crecimiento petrolero
La producción total de petróleo de Pampa aumentó 28% interanual, hasta 22.100 barriles diarios. El principal aporte provino de Rincón de Aranda, en Vaca Muerta, que promedió 20.900 barriles diarios y superó los 26.000 barriles diarios en septiembre.
La conexión de diez pozos en agosto llevó el total de productores del bloque a 53. Sin embargo, las coberturas de precio del crudo limitaron la captura de la suba internacional: el precio realizado, neto de coberturas, derechos de exportación y descuentos comerciales, promedió USD 55,7 por barril, un 9% menos interanual.
Integración e inversiones: el desafío financiero
El crecimiento convive con mayores necesidades de capital. La deuda neta pasó de USD 1.319 millones en junio a USD 1.731 millones en septiembre, por inversiones, aportes a proyectos, anticipos de transporte y garantías vinculadas a coberturas.
El EBITDA ajustado ayuda a evaluar el desempeño antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, con ajustes adicionales definidos por la empresa. No equivale a la ganancia neta ni al efectivo disponible para invertir.
La lectura de negocio es que Pampa está convirtiendo su integración energética en mejores resultados. El desafío será sostener esos márgenes y transformar las inversiones en generación de caja mientras avanza su expansión.
